日前，国内大批媒体转载了道琼斯通讯社的报道称，由于担心在美国上市的中国公司可能存在会计违规行为，美国经纪商盈透证券已经禁止客户以保证金方式买进中国公司股票，被列入禁买名单的中国公司多达130余家（俗称“封杀令”）。一向被认作我国广电企业的杰出代表者， 永新视博（CHINA DIGITAL TV HOLDING-ADR STV NYSE）的名字赫然在列，在2011年6月的遭遇和此时的天气一样，狂风暴雨。

　　有专家分析，“封杀令”一出，必将影响华籍企业在美国资本市场的整体品牌，而近些年好不容易在美国打下的中国广电企业的优秀口碑也付诸一炬，令国人无限遗憾，唏嘘不已。

　　此次禁买事件是否纯属偶然？让人不得不通过对封杀的企业们近年发展的几个关键角色与关键事件进行深入思考，重新审视对其评价。笔者是长期关注中国广电行业建设的人士，我以我熟知永新视博为例进行分析。

　　让美国人都想不通的前CFO

　　2007年10月5日登陆美国纽约证券交易所的永新视博，其上市路上的关键人物之一就是许亮，这样一位作为永新视博代表而在媒体上曝光度颇高的关键人物。

　　1998年刚刚走出清华校门的许亮便加入了组建的永新视博（原称“永新同方”），并迅速被提升为市场和销售部门的副总经理，直至2001年，许亮在朱建华（时任永新董事长兼首席执行官）的推荐下，远赴美国哈佛商学院深造。回国后先后任职于英特尔（中国）公司和鼎晖投资。2006年11月，永新上市一年前，许亮重回永新视博怀抱，开始动作永新视博的上市之路。可以说，他在永新视博的每一次进出，都显得至关重要。

　　在公司，许亮负责包括财务会计、投资与并购、投资者关系、“萨班斯”合规以及现金管理五个重要工作。此外，许亮还专门组织了公司的战略与投资委员会，由董事会主席、CEO、CMO以及CFO等7位高管参与其中，来进行公司的对外扩张的投资、兼并收购以及在产品和服务战略上的所有关键环节。

　　然而，就是这样一位永新视博成长路上的功臣，却于去年的5月24日突然宣布辞任，理由为极具想象空间的“个人原因”，这一点据说美国的同行没也意料不到。而在这之后，再次发现许亮的踪迹是在同年12月9日，博纳影业在纳斯达克上市的这一天，这一次他的角色仍旧是CFO，博纳影业的CFO。这一次，许亮又充当了博纳影业纳斯达克上市的助跑者。

　　耐人寻味的是，此次曝光的130余家禁买名单中，博纳影业（BONA FILM GROUP LTD-SPON ADR BONA NASDAQ）与永新视博一道出现在了禁买名单之列。

　　2010年的两笔重大投资

　　查阅永新2010年的投资记录不难发现其中有两笔投资颇为引人注意，一为1月29日，永新视博为视频网站天线视频投资1450万美元，持股比例介于25%至31%，并在天线视频的七人董事会中拥有两个董事席位；二为5月中旬以600万美元现金投资鼎亿数码，持股24%。两笔投资总额折合成人民币达到了1亿3千多万。

　　戏剧化的天线视频

　　让人大跌眼镜的是，与1月29日注资发布会上，永新视博董事长兼首席执行官朱建华与天线视频首席执行官陈彦澎在发布会上互相表示合作非常愉快，然而时隔不足一年，在同年的11月30日，天线视频法人代表、总裁、首席运营官、内容部主管等6名高管因涉嫌侵犯著作权被北京市朝阳区检察院逮捕。随后天线视频网站无法访问，一周后恢复的访问页面则只剩下文字内容，视频内容已经全部消失。时至今日，涉嫌侵权事件都无定论。法律界人士预计，天线视频的高管可能面临3至7年徒刑。

　　遭此巨变的天线视频经过长达半年的修整——管理层大换血、重新组建管理团队、大幅精简员工（由200余人锐减至60人）、弃天线视频中文名等等，于今年4月18日以OpenV名字全新上线，转型视频分享社区，极力撇清与过去天线视频的一切关系。

　　就视频与社区联手这一模式，在国内也早有6间房、56网、爆米花网等众多对手，且这些对手早已宣称在此领域实现盈利。

　　同时，有媒体曾质疑，新版的天线视频网站其实就是用微博的方式来看视频和传播视频。如果新浪微博或者腾讯微博现在发力做这个事的话，OpenV可能就没有后路。至此，永新视博的这一笔大额投资，回报率和回报周期变得扑朔离迷。
　　“冤家路窄”的体感游戏

　　用600万美元的投资来开展增值业务，这对于急于提升ARPU值的广电企业来讲，本是一桩不错的交易。然而，永新视博投资鼎亿数码发力互动体感游戏却又慢了半拍。在此领域，早有竞争对手同洲电子推出以“甩信”为代表的体感游戏。

　　今年3月28日，同洲电子与深圳移动、天威视讯进行“甩信”业务合作进行签约，三方结成合作伙伴关系，共同在深圳开展“甩信”业务平台建设与推广应用。

　　究体感游戏本身，其实现都需基于机顶盒、PC和其他消费电子设备。而机顶盒原本就是同洲电子的发家根据地，这便意味着，同洲的游戏布局较永新视博在广电领域早已经占尽了先机。

　　不仅如此，同洲电子选择运营、内容和技术的强强联合，野心与魄力可见一斑，深圳的试点将使其成为互动体感游戏应用的典范。三网融合试点城市率先应用，双向增值服务应用用户基础好、且基数大，这对于永新视博来说，将是个难易逾越的障碍。

　　如此强大的对手，加上之前的投资失策，让人不得不对永新视博的这笔投资再画上一个大大的问号。

　　“5000万”是这样一个迷局？

　　今年的1月18日，永新视博对外宣称在数字电视条件接收系统领域已经连续6年保持中国第一，全球数字电视用户已突破5000万。目前在中国，每两户有线数字电视用户中就有一户在使用永新视博的产品；在国外，其市场渗透率亦高达85%。

　　这一连串数字都让人颇为感叹，在永新视博的众多广告中，你也能很容易找到那个大大的5000万的数字。而通过永新视博2010年下半年的广告投放可得知，8月份永新视博发卡量为3500万张、9月份升至4000万张，此后三个月陡增1000万达到5000万张。增幅之大让人惊叹之余，不由得疑惑，不知永新视博以 “5000万”发卡量为代表的营销数字可有第三方数字依据，还是纯属自说自话。

　　从另一个方面，我们可以看到数字电视的智能卡市场正呈现逐年萎缩的状态，永新视博的发卡量增幅越大，证明其市场潜力越小。主业萎缩的同时，虽不时有类似“电视背贝”的产品推出，却由于捕捉不到主流市场趋势，难见其他产品线的崛起，抗风险能力和持续盈利能力同样引人担忧。

　　内部人的声音

　　如果上述只是现象，那么永新视博员工的态度则能反映问题本质。永新视博员工对其评价中，较多提起的即是其业务发展的不均衡，研发产品单一。除主营业务CA智能卡外，其他部门与产品都显得十分薄弱。而目前中国的有线电视整体转换工作已进行了大半，并预计于2015年关闭模拟电视，CA智能卡可见的国内市场份额已几乎开发怠尽，新产品与新业务却得不到重视，新业务部门人员流动频繁，未来发展将无以为继。

　　除此外，诸如“加班没有加班费”，管理与用人制度的不规范，此类问题对于赴美上市的公司来说，似乎不应成为员工抱怨的重要对象。

　　外部环境犹如5-12大地震

　　登陆美国纽约证券交易所的永新视博，在全球经济环境复杂的今天，自然也需考虑到美国的经济大环境对这一公司的影响。而近期全球股市，尤其是美国股市，都在美国疲软的经济影响下显得一蹶不振，且这种状况并没有丝毫转好的迹象。

　　美国近期公布的一连串疲弱的经济数据包括：6月初公布的纽约州制造业活动指数较5月份下滑11.9点至-7.79，为7个月来首次跌至负数水平；第一季度经常项目赤字为1193亿美元，较去年四季度扩大了71亿美元；6月费城联储制造业指数为-7.7，创2009年7月最低；5月失业率达9.1%，创2011年新高；6月的住房市场信心指数下挫3点至13等等。制造业活动收缩、通胀率扩大、就业压力增大，以及长期深陷困境的住房市场等因素，至使美国股市出现了连跌六周的局面，并有分析机构6月16日预言，美国股市可能出现2001年以来首次连跌七周的局面。

　　如一位金融学研究人士所言，“外部环境十分堪忧，就像5-12地震一样，处于其运营模式下的永新视博恐难独善其身。”

　　纯属担忧

　　作为赴美上市的优秀广电企业代表，永新视博的发展壮大和许多数字电视行业的民族企业一样，都代表了一个行业的振兴。在三网融合备受质疑时，中国广电行业默默地持续地改革，让不少投资人对这个熟悉而又神秘的行业充满期待。

　　行业向好，公司自诩表现优异却经不起深究。永新视博已经暴露出的各种问题：无论是自身产品线的完善，美国经济环境的转变，亦或是工作中的各种问题，都非一蹴而就。诸多问题频频引人担忧，也难怪会有开篇介绍的券商禁买事件发生。在数字电视智能卡潜力消耗殆尽时，永新视博会否有新一轮的拳头产品争夺市场？不成功，便成仁。

　　话说回来，无论美国人如何封杀与谴责我们的企业，我们在遗憾、抱怨以及郁闷的同时，是否多一些思考，少一些指责。就像俗话说的一样，苍蝇不盯无缝的蛋，要想做到独善其身，先从我们自己身上找原因，这是国人们必须慎重考虑的一个事情。一个企业走出国门，在美国资本市场上插旗五星红旗不容易，笔者真心的希望，未来我们的五星红旗永远骄傲的飘扬在美国资本大地，对于华人来说，这是一件多么幸福的事情。