截至9月下旬Netflix的股票价格从7月份的304美元跌到了113美元，市值蒸发了90亿美元，跌去了一半以上，资本市场热捧的宠儿几乎转眼间变成了弃儿。这个全球最大的OTT互联网电视服务提供商怎么了？OTT互联网电视业务怎么了？OTT互联网电视的行业先驱这两个月来经历了过山车般的惊险，其市值大减的个中缘由值得探究一番，前车之鉴不得不察。

Netflix自身经营策略的影响

导致Netflix股票大跌直接原因是Netflix调低了其第三财季订户数量预期。9月15日Netflix将单独订购流媒体视频服务的用户预期从2200万下调到2180万，单独订购DVD的用户预期从300万降低到220万，同时订购流媒体视频和DVD的用户保持在1200万。这个订户增速大幅放缓的消息令其股票价格大跌16%。

一个逻辑上说的通的解释是Netflix此前于7月中旬推出的新的定价策略，新的定价结构使得订户增幅下降。原本订户以每月9.99美元的价格，即可享受收看在线流媒体视频和不限次数、每次邮寄一张的DVD租赁两种服务，新的定价结构是将这两种业务分拆，两种业务的单独价格都是每月7.99美元，但是同时订购两种业务的价格将是7.99+7.99=15.98美元。Netflix此举的意图很清晰，流媒体视频服务将是该公司未来的主要业务，鼓励订户订购更便宜的在线流媒体视频服务，DVD租赁业务作为夕阳业务将开始收缩。也许是Netflix的这一步子迈得大力一点，以前每月9.99美元的两种服务现在要15.98美元，没有新的服务内容价格上升无疑会流失客户。直接影响到第三财季的订户预期，而敏感的股票市场立即作出剧烈回应，下跌总幅度达到20%。

一个值得注意的问题是，在宏观经济持续低迷的情况下美国用户对价格也是敏感的。另一个可能的情况是，Netflix的用户已经经历了几年的高速增长，在美国本土的订户数量已经达到2460万，超过了最大的有线电视运营商Comcast的电视订户数量，美国本土的用户绝对数量的增长是不是已经到了瓶颈期？靠订户规模增长实现公司增长的模式是不是已经面临调整？

与视频内容供应商的脆弱关系

一波未平一波又起，9月初Starz宣称和Netflix的谈判破裂，从明年2月底协议到期后将不再续约，届时Starz 的内容将从Netflix撤下。Netflix的股价应声下跌8%。两家不能续约的原因很简单，Starz认为其视频内容应该提高售价，而Netflix购买视频内容的资金压力已经急剧攀升（Netflix流媒体视频内容的授权成本将从2010年的1.8亿美元飙升到2012年的19.8亿美元），双方无法就价格达成一致。

和传统电视相比，流媒体视频服务的一个先天不足就是内容上弱势，有线运营商、卫星电视运营商和电信IPTV运营商在警惕地防御自己的地盘，巩固提升和电视内容供应商的关系，Netflix必须获取内容供应商的优质视频内容以吸引用户，而Starz拥有索尼的庞大电影内容和一些较新的视频内容，失去Starz的合约对Netflix来说是个绝对的损失。

行业分析看衰Netflix

Netflix定价策略变化引起用户流失，股票资本市场对Netflix的信心下降，加上视频内容供应商的要价提高。提高价格导致用户流失，用户数量的绝对量增长乏力，不提高价格则不能应付日益高涨的内容成本，Netflix似乎陷入了一个困境，行业普遍看衰，似乎Netflix危机就在眼前，被国内视为楷模的OTT互联网电视先驱似乎面临先烈的危险。

就在此时，9月19日Netflix正式分拆了流媒体视频服务和DVD邮寄租赁服务，将DVD邮寄租赁服务分拆出来，命名为Qwikster。此时资本界的行业分析观点充斥业界：Netflix分拆业务是便于将流媒体视频服务出售，买家或者是Google或者是Amazon，似乎Netflix这个OTT先锋变成先烈已经近在眼前了。

无论如何两个月内市值跌去了57%，Netflix的处境的确不妙。笔者通过分析认为，Netflix股票价格大幅下跌的最主要的是资本界自身的原因，，Netflix不但不会成为先烈，未来几年内会继续获得快速发展，详细分析请听下回分解。